世界破破爛爛 總有人縫縫補補
自1980年以來，因地緣政治衝突所引發的石油危機共有六次，不難發現，事件的影響一般都可以在四至五個月減退，原油價格就可以回到事發前的水平。
筆者有感，現世代的軍事衝突，往往都是以迅雷不及掩耳之勢來進行，旨在完成斬首或擒首的優先任務，近兩次的軍事行動都展示此等能力。友人不禁問：其他地區的元首要為此擔憂嗎？在市場波動的時刻，同事們都紛紛想了解，接下來的美以伊形勢應如何去預期呢？
我想，在沒有事先充分政治滲透的情況下，可以出現一個利己的國家領導層概率並不可控。因此，與其耐心去等待結果，倒不如先把對家的牙拔掉，以除後患。在未來數周，美以會持續用遠程武器盡量清除伊朗各級別的武器，如導彈及其發射裝備、海空陸軍中的能反擊的武器（戰艦、戰機及火箭發射器等），以及新型無人機。當這些武器受傷重點打擊後，將來無論誰來當下一任國家領導人，也只得物無所用。
默默建設
世界上，有人在破壞，也有人默默在建設。因緣際會，到了東京為一個投資項目進行盡職調查（Due Diligence），項目涉獵的範圍是公寓型酒店（Apartment Hotel）。以往，如果跟香港的投資者介紹這類型項目，他們聽後心中往往總有一種隔山買牛的感覺。因此，為了讓前線同事更準確把握相關資料，今次特別安排他們走遍東京各地區的各個階段公寓型酒店，有已發展在運營的、有在建快完成的、有初步在建的，也有已收購原建築仍在的。
這樣的走訪雖然累，但卻可以非常立體地看出營運者是如何由選址、談判、購地、設計、建築以至最終完成及運營的整個流程。當中發現了一些有趣的細節，例如收購的物業原是住宅用途，當你計劃改建為出租公寓時，你作為新業主是有責任通知有關範圍的鄰居相關改變，並需要聆聽他們對改變的擔憂，也有責任提出一些措施去消除他們的擔憂。雖然在過程中，鄰居手中沒有否決權，但這安排亦反映出東京當地多年傳承的睦鄰關係。
這投資是否吸引，筆者還得要多了解經營細節才可以下定論。但在到東京旅遊的國內外人數持續增長的大背景下，住宿需求似乎是明確的。更有趣的是，這類型的酒店正好服務以家庭為單位的旅遊人士，一家四口可以同住一室，效果好之餘更有性價比，這正好填補了傳統商務酒店在巿場中未能提供的一個產品定位。筆者相信，能提供到市場還沒有滿足到客戶實質所需的產品是成功之道！最後，創始人的一句話令我印象深刻：「公司的成立是為來東京的旅客提供可負擔的住宿。」
歷史在重演
在努力研究市場在這複雜形勢下的走向時，友人給予筆者一項好提議：我們可以從以往相似歷史的事件中去學習。
下圖搜集了自1980年以來，六次因地緣政治衝突所引發的石油危機中，原油價格的表現。如果以這六次事件的中位數（藍色線）為指標，不難發現，事件的影響一般都可以在四至五個月減退，原油價格就可以回到事發前的水平。
是次美以伊軍事衝突對全球影響最甚的是能源供應，單單跨周末的幾天，即月原油期貨價格已經上升超過30%。這種升幅不但對各地生產造成嚴重影響，亦對日後生產成品構成漲價的壓力，形成通脹，直接影響美息下調的空間。這些情景皆是投資者在這衝突中所擔憂的部分，亦是把近期市場往下拉的主力。
結構性影響 還是回調?
但若如上圖所呈現，是次衝突對原油價格的影響在四至五個月內回到始點，以上的擔心就可以視之為過渡性而非結構性影響，那些因事件急升或急跌的資產價格就會因而出現「均值回歸」（Mean reversion）。對事件抱樂觀態度的投資者，就可以視今次回調為一個良好的買入機會。
因此，事件時間的長短成了衝突對全球影響的一個重要關鍵。有劵商報告提出，影響今次衝突的時間長短有幾個因素：首先是要看美以軍事衝突想達致的目標，就如本篇文章首段所言，斬首和「拔牙」應是主要目標。如以現有進度來看，所需的時間應以星期為單位，但如果「拔牙」是要包括濃縮鈾材料的話，時間就會更多一個變數。
另外，伊方遠程導彈發射能力仍是美以有所顧慮的地方，因此，能確認伊方喪失此項能力亦標誌着軍事衝突的結束。最後就是霍爾木茲海峽運力的恢復，現時存在的運輸能力不超過原來的15%，亦是直接把投資風險拉升的主要因素，而當航道能夠恢復暢通，我們就可以看到事件隧道的出口了。
但願事件能早日平息，受害的人數減至最少！
文章來源：灼見名家
