知止方為止
IPO市場應該重質不重量，要吸引國際投資者，就要建立良好的資本市場，良好的資本市場取決於公司的素質，而不是數量和集資額。
朋友之間的話題，三句之間總離不開投資，尤其是近期貴金屬的表現更叫人目不暇給。有朋友在遠古時代已經儲金粒，想把皇上御賜黃金百兩的一幕重現眼前。在十年黃金變爛銅的時候，他都不敢向旁人提及此事，現在，這兒時夢想就成了自己將來自傳中的重要一章！這一切他都歸功於特朗普。
現在，不少同業都努力去「研究」美國政策，因為他們愈往下做，愈發覺基本面研究的不足。有同業認為他要成為千古一帝，至少媲美林肯在美國歷史中的地位。可是，在極大權力的庇護下，你的意願只可以在獲得短期的屈服，若要千秋萬世，人心的認同是不可或缺的。這亦是為什麼就算你把諾貝爾委員會夷為平地，和平獎也不會送到桌上一樣。
在投資路上，近年我們經常問管理層一個問題，「你將如何把這新業務 monetize？」就如最近的6個月，我們都不斷拷問那些把不少資本開支放在AI基建投入的科技龍頭，將來如何能將這開消「變現」？所以，如果從這角度去看，就不難看得懂現時的美國政策，因為他們只不過把戰後幾十年所累積出來的強大國力變現。
在他們的眼中，就如沒理由龍頭大哥在幫會之中是最窮，欠債最多的一個。所以，能用這思路用去了解近兩年的一切，不少的動作就更容易去理解了，有利部署投資。
恆海沙數
最近看了一篇關於中國文字的介紹，覺得挺有趣。在簡介中，它問了一個不好回答的問題：「至今，到底有多少的中文字呢？」根據國家標準（GB 18030-2022），共收錄了漢字87887個。你可能會問：「是否真的有這麼多呀？」確實，在我們日常的生活中，能用得上的文字數量不多。有文章指出，現代常用字通常只需約3000至4000字，它們已經涵蓋99%以上我們日常生活的溝通。你又可能會再問：「既然3000至4000字已經夠用，在發展中又是如何演變成8萬多個字來呢？」
介紹亦指根據研究，在文字發展的初期，人類在碰到一項新事物、新地方、新概念時，都會為此添上一個新文字，當時大家都非常熱衷於造字。例如可以用來形容紅色的中文字就有「紅、赤、朱、丹、絳、緋、赭、茜、纁、縓、䞓、紺、赬」等，來表達不同程度的紅。
漸漸，大家發覺如此下去，很容易形成許多同音字，而且要把所有的字記下來也不是容易之事。後來，既然大部分的概念都已經有相對應的單字，他們就可以利用單字拼合的詞語來表達一個新概念。再加上秦漢年代受到外來文化衝擊，更多未見的新事物推陳出新，令語言的雙音節化更能滿足當時社會的需求。結果，經過無數時光歲月的洗禮，能活下來的這3000多個通用字就成了大家日常生活中的好夥伴。
最近，年初之際，有幸參加了多場投資會議，會議都不約而同邀請了財金官員作開幕發言，由於是《財政預算案》公布之前，他們都非常慎言，生怕超前透露了相關內容，這做法大家都十分理解。
但如果細心聆聽不同官員的講話，他們都有提及一個共同話題：香港於2025年重奪全球IPO市場榜首！在2025年，共有超過106家公司在香港交易所上市，融資總額超越2700億港元，是自2019年後，香港又再奪冠軍！
水滿則溢
從官員發言的語氣不難聽得出，這是一項得來不易的非凡成就，值得大家珍惜！在講求KPI的年代，這張可以量化的答卷自然是每位相關部門和機構領導再三強調的成績表。
可是，曾認識的一個基金經理前輩常言道：IPO量愈多，市場愈難會有好表現。從下圖來看，從2024年初起的這波行情，是否也應歸功於2022至2024年的IPO低潮呢？香港現時兩板共有上市公司近2700家，而且，目前仍有超過440家公司正在排隊遞交上市申請，要打破3000家上市公司這大關的日子並不遠，但經過無數時光歲月的洗禮，能真正活在投資者手上的上市公司，又會是多少間呢？
最近，有投行老行尊在接受採訪時就提到：IPO市場應該重質不重量。他明言要吸引國際投資者，就要建立良好的資本市場，良好的資本市場取決於公司的素質，而不是數量和集資額。
另一邊廂，香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）亦發出通函，表示高度關注在2025年新上市申請激增期間出現的問題，如擬備工作存在嚴重缺失，保薦人或有失當行為，以及資源管理出現嚴重失誤等。
證監會行政總裁更明確指出，保薦人在上市過程中的把關角色至為關鍵，唯部分保薦人在追逐交易數量時，或已削弱此重要角色 !
為單純追趕量化的業績，在一個範疇成了第一的金融中心，並不足以行穩致遠，互勉！
文章來源：灼見名家
